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铜期货季节性

46.65 W 人参与  2022年11月25日 21:32  分类 : 商品期货  评论

关于商品期货季节性价格的问题

(1)商品期货尤其是铜期货有一定的经济运行周期的关联性,农产品合约的价格运行受到季节性因素影响较大,而商品期货尤其是铜期货有一定的经济运行周期的关联性。

(2)季节性影响。铜价的季节性波动较明显,每年的一月份为低谷,八月份创高价。这主要是因为工矿企业对铜的需求增加;铜价较现货价格上扬更快;另外铜合约受外盘影响的程度较高。

伦敦期货铜价实时行情

1、周四,伦敦金属交易所(LME)的铜期货上涨,因为新冠疫苗的研制取得更多进展,疫苗上市可能重振全球经济,刺激金属需求。截至格林尼治时间17:00,伦敦基准的三个月期铜上涨0.6%,报6928美元/吨。被视为全球经济健康晴雨表的铜价在周一达到两年半来的最高水平,因为周一制药商辉瑞公司表示,一项大型研究的初步数据显示其实验性新冠疫苗的有效率超过90%。

2、周三,Moderna Inc公司表示,有足够的数据对实验性新冠疫苗的后期试验进行首次中期分析,这将有助于确定其疗效。此外,德国的CureVac公司称其疫苗在5摄氏度下至少三个月保持稳定,这要比其他一些竞争性疫苗更容易用于发放。

3、独立顾问罗宾巴尔表示,疫苗消息具有积极影响,有助于提振铜价,因为这意味着经济可以开放。但是不管疫苗如何,铜的基本面看起来都很好。他引用了最近几周乐观的制造业数据以及供应担忧。

拓展资料

1、在中国,10月份中国新增银行贷款降幅超过预期,但这可能是季节性降幅。随着全球疫情继续蔓延,政策制定者将维持对经济的坚实支持。中国将加快拨给地方政府的特别资金支出,以帮助支持经济。中国政府的刺激措施支撑了受到病毒打击的经济。中国洋山铜溢价跌至每吨46美元,出现2017年4月以来最低水平,这表明中国对进口铜的需求下降。

2、中国金属研究公司安泰克(Antaike)表示,全球锌精矿市场在经历了今年的短暂供应短缺后,预计2021年将恢复供应过剩。其他金属的收盘情况包括,铝价上涨0.5%,报每吨1,928美元,锌价(23505, 390.00, 1.69%)下跌0.02%,报每吨2,623.50美元,镍价下跌0.2%,报每吨15,940美元。铅价上涨0.9%,报每吨1892美元/吨,创下9月22日以来的最高点;锡上涨0.5%,报每吨18,295美元。

影响铜期货价格变动的因素

(1)宏观经济形势

(2)产业政策的影响

(3)库存量的影响

库存量是影响铜价的重要因素之一。在不同的市场情况下,企业会采取不同的措施,可能会增加或减少库存,来保证生产所需原料,或者是加快资金流转,在不同的情况下,企业也会利用加大或者降低储备来稳定自身。

(4)受汇率波动

铜是一种流动性极强的商品,铜是按照美元计价的,不使用美元的国家则会对美元汇率的变化产生比较大的影响,

(5)受季节性影响

每年2-5月,对铜的消费还处于旺季阶段,金属加工业和企业生产利用率有所提高,铜价通常会持续大幅度走高,一年当中铜价的最高点一般是在这个时候;随着春节这一段高峰结束,6月中旬,铜价一般会经历大幅度的一个调整,6-9月是铜价的第二轮上涨,但是一般来说秋季的消费都达不到春季的水平,这个时候铜价也会出现年内的次高点,冬季价格则会进入调整阶段,持续的时间也会比较长

(6)替代品的价格

废铜价格是否受铜期货价格的影响

经济步入“W”中顶部 期铜加剧宽幅震荡-5月报

摘要:

1、 欧美日等发达国家经济萎缩放缓,然没有走出衰退

2、 中国经济触底反弹,后市面临不确定性回落压力

3、 中国电力消费将继续是铜消费的亮点

4、传统消费淡季即将来临和空调冰箱销售低迷给予后市铜价沉压

5、LME铜库存大幅减少,注销仓单保持高位

6、废铜紧缺有所缓解,精铜替代消费减少

7、国储暂停收储,国内面临消化大量进口铜的压力

8、沪铜伦铜比值下降,进口铜利润锐减

9、全球铜过剩量缩减,欧美日消费依旧疲软

自4 月16日期铜创下09年新高以来,后面连续5个交易日大幅崩溃式回落。4月中上旬伦铜创下4819美元的08年10月20日以来的新高,而沪铜0908合约也在16日也创下08年10月30日以来的新高40740元/吨。期铜4月下旬连续大幅下跌后又在4月底再次展开了一轮反攻浪潮,伦铜连续三天的涨势,补回来大部分的跌幅,再次收在3600美元。由此可以看出经济寒暖交织,期铜震荡剧烈。

美元贬值引发的期铜凶猛涨势也在美元强势回升的打压下落下帷幕,市场传闻国储暂停收储,美银行季报引发的对经济继续恶化的担忧、经济数据再爆疲软和未来国内金属消费淡季的来临等因素对期铜下挫起到推波助澜的作用。而美元28日再次走软,再度引发流动性过剩担忧,期铜跟随再次发力走高。

欧美日经济萎缩放缓、国内经济工业回升、电网建设和改造,特别是西部基础设施建设将继续刺激国内铜消费,而伦铜库存继续减少和注销仓单保持高位也支撑铜价不至于回调太深。随着目前铜价反弹至相对高位,国储收储铜或将不再出手,而国内贸易商套利进口铜对后市国内铜供应紧张起到缓解作用,铜矿商和冶炼商也会恢复开工,5月份的国内消费淡季来临也对期铜形成沉重打压。

而后市全球经济可能再次回落,夯实经济底部而寻找新的增长点来走出衰退,形成真正的复苏。期铜目前多空双方将继续交锋,伦铜后市交投估计在4000至4800美元之间,而沪铜估计在3200至40000之间宽幅震荡。

宏观经济:

一、 欧美日经济萎缩放缓但没有走出衰退

1、 美国、欧洲和日本经济触底回升,萎缩放缓

各国制造业采购经理人指数回升,暗示工业制造业也在触底反弹。美国供应管理学会(ISM)周五公布的数据显示,由于生产和订购活动升温,美国4月份制造业萎缩速度放缓。4月份ISM制造业指数升至40.1,3月份为36.3,市场预估38.3。

欧元区4月份制造业活动继续萎缩,但萎缩幅度为去年10月份以来最低。据Markit Economics周一公布的数据,欧元区4月份制造业采购经理人指数(PMI)为36.8,3月份该指数为33.9。德国4月份制造业PMI升至 35.4,强于预期,同时创2008年11月以来的最高水平。法国4月份制造业PMI由3月份的38.1升至6个月高点40.1,高于初步数据即经济学家们预测的终值40.0。

4月份英国制造业连续第十三个月出现萎缩,不过萎缩程度弱于预期,显示出英国制造业滑坡可能已经见底。Markit Economics和英国皇家采购与供应学会在一份声明中公布,英国4月份制造业采购经理人指数(PMI)升至42.9,3月份制造业PMI经向上修正后为39.5,初步数据为39.1;继2月份触及纪录低位39.5后,制造业开始持续复苏。

2、 欧美日经济还没有走出衰退

国际货币基金组织(IMF)周三指出,全球经济衰退正在加深,在国际金融体系现有问题得到解决之前,全球经济不会出现复苏。IMF下调了全球经济预期,预计2009年全球经济将出现第二次世界大战以来最为严重的下滑。

IMF 预计全球经济2009年将萎缩1.3%,远远低其1月份做出的增长0.5%的预期,也低于3月份做出的下滑0.5%-1%的预期。发达经济体今年将萎缩 3.8%,2010年不会出现增长;欧元区经济今年将下滑4.2%,2010年将下滑0.4%;预计英国经济今年将萎缩4.1%,2010年将萎缩 0.4%;日本今年经济将萎缩6.2%,但2010年有望增长0.5%;新兴经济体总体上有望维持增长,预计2009年整体将增长1.6%,明年增长 4%;但是新兴经济体中陷入衰退的数量正在增加,东欧国家表现最糟糕;中国经济今明两年将分别增长6.5%和7.5%,但这仍略微低于1月份6.7%和 8.0%的预期。

欧洲、美国和日本最新数据显示,房市低迷、汽车销售疲软、工业订单继续下滑、工业产出下滑和失业人数高企,这都暗示主要发达经济体依旧没有走出衰退。

美国商务部公布3月新房销售年率为35.6万户,较上月下滑0.6%,市场预估为34万户,2月份修正后35.8万户。新房销售再次下滑暗示美国房市以及不乐观,但成房销售和房屋空置率。

美国商务部公布的数据显示,美国3月份新房开工率大降10.8%,折合年率为51万套,比去年同期减少了48.4%,低于市场原先预期的54万套,这也是自上世纪40年代以来的第二低点,仅高于1月的48.8万套。同时,房屋建筑许可发放数量下降了9%,折合年率降至51.3万套,低于54.9万套的市场预期,创历史新低。在过去12个月中,美国新房开工率累计下降48%,较三年前的峰值回落了78%。

美日汽车业依旧疲软,通用依旧半死不活,克莱斯勒和菲亚特合并重组,而日本汽车销售数据依旧疲软,汽车工业往往代表经济的整体景气指数。

美国4月份汽车销量比预期更为糟糕,这让汽车市场可能复苏的乐观情绪烟消云散。美国4月份轿车和轻型卡车的总销量为819,540辆,较上年同期下降 34%。经季节性因素调整后,汽车销量折合成年率为932万辆,低于3月份的986万辆。丰田销量下滑了42%,在2008年年初以来的月度调查中首次落后于福特汽车公司,而福特的销量也下降了32%。通用汽车和克莱斯勒的销量则分别下降了33%和48%。本田汽车美国销量下降了25%,日产汽车下降 38%。

日本汽车经销商协会和日本全国轻自行车协会联合会5月1日公布,日本4月包括660CC迷你车在内的整体汽车销售较上年同期下降23%至28.4035万辆,1-4月包括660CC迷你车在内的整体汽车销售同比下降23.6%至151.2422万辆。

受企业大规模清理库存影响,美国3月份工厂订单下降,降幅超过预期,再次显示出经济状况的脆弱。美国商务部5月1日公布,3月份工厂订单下降0.9%,这是美国工厂订单近8个月来第七次下降;2月份的数据经向下修正后为上升0.9%,初步数据为上升1.8%。

二、国内经济触底反弹,后市面临再次回落的压力

5 月1日中国物流与采购联合会公布了4月制造业PMI指数为53.5%,该指数出现连续5个月上升。这是该指数连续第二个月处在50上方,此前自去年10月份以来PMI有五个月低于上述水平。该指数高于50表明制造业活动处于总体扩张趋势,低于50则反映制造业出现萎缩。

前期公布的固定资产投资继续发挥作用,成为经济增长点最突出亮点。 一季度,全社会固定资产投资28129亿元,同比增长28.8%。其中,城镇固定资产投资23562亿元,增长28.6%;农村投资4567亿元,增长29.4%。

一季度消费也对经济增长有不俗的表现,一季度,社会消费品零售总额29398亿元,同比增长15.0%。1-2月,社会消费品零售总额20080.4亿元,同比增长15.2%。

而规模以上工业企业增加值增幅明显回落,进出口贸易继续下滑,尽管降幅缩减,但是后市出口拖累经济的压力依旧很大。

作为反映中国经济的重要指标——发电量4月份继续下滑,暗示经济反弹可能小于预期。国家电网公司调度中心(下称“国网调度中心”)的最新统计数据显示,4月份,全国发电量2747.63亿千瓦时,同比下降3.55%。较3月份发电量有大幅下滑。

工业和信息化部于4月16日公布的数据显示,今年1~3月,全国全社会用电量7809.90亿千瓦时,同比下降4.02%,其中3月当月用电量2833.89亿千瓦时,同比下降2.01%。

铜基本面:

三、 中国电力消费将继续是铜消费的亮点

国内自去年推出4万亿刺激计划以来,一季度末二季度初国内经济出现了触底迹象,很多经济数据出现回暖,这刺激国内铜消费回升。而国内有色金属振兴规划,也加大了产业重组、国家收储和提高出口退税的力度,对过剩的产能有一定的控制和刺激下有加工企业复苏。

国家4万亿刺激计划分配到交通和电力基础设施建设上就站整个资金的45%,约合1.8万亿人民币,而农村基础设施建设的9%资金也有很大部分包括电网改造。国内电线电缆和电力设备占铜消费的53%以上,从而国内铜消费今年至少保持5%的增幅。

易贸金属4月底对25家电线电缆企业进行调研,调研结果发现4月份开工率较3月份保持小幅上升势头,4月电线电缆企业整体开工率为69.1%。其中大型企业开工保持稳定,中性企业开工复苏明显,总体处于缓慢复苏中。一些大型工程有所延后,从而建设周期较长,电线电缆会保持较长稳步回升势头。

在国内另外消费大领域汽车业也缓慢的复苏,特别是汽车回暖很明显。中国汽车工业协会数据显示,一季度,汽车产销逐月回暖低速增长,乘用车明显好于商用车,汽车库存下降。一季度汽车产销分别为256.76万辆和267.88万辆,同比增长1.91%和3.88%。3月产销分别完成109.54万辆和110.98 万辆,环比增长35.59%和34.10%,同比分别增长5.55%和5.01%。

四、传统消费淡季即将来临和空调冰箱销售低迷给予后市铜价沉压

国内电线电缆消费在去年的金融危机中冲击不大,消费大幅下滑主要是冰箱、空调销售低迷和铜材等下游订单萎缩。从铜材的产量可以看出,国内铜材在一季度依旧低迷。3月份铜材产量同比增长21.4%至81.52万吨,而2月份铜材产量为67.17万吨,同比增长45.5%,3月份的增幅明显下滑。1-3月份铜材产量同比下降1%至180.5万吨,1-2月份铜材产量同比下滑0.8%至109.38万吨,较1-2月降幅增大。

从冰箱、空调和发电设备的产量看,3月份增幅比2月份增幅明显回落,空调和发电设备甚至再次出现大幅下滑。3月家用电冰箱产量为595..53万台,同比增长15.3%;然而3月空调产量为955.97万台,同比增长下滑28.6%;3月份发电设备同比下滑22.8%至861.75万千瓦。

而从销售看,尽管“家电下乡”消耗了前期的库存,销量明显增长,但是却出现“增量不增收”的尴尬局面,而出口更是不景气。最新数据显示,2009年前两个月家用空调实现内销351.96万台,同比下降11.14%;实现出口518万台,同比下降了22.84%。

五、LME铜库存大幅减少,注销仓单保持高位

从库存看,自4月9日以来伦铜库存减少至50万吨以下后连续10个交易日库存都在持续减少,截至4月24日库存更是降至43万吨左右,短短10个交易日库存降幅达14%以上。在5月1日LME铜库存再次减少7075吨,库存是1月19日以来首次降至40万吨以下。不过库存水平依旧处于高位,在07年3月17日至08年9月5日以前伦敦铜库存一直处于20万吨以下。

而伦铜库存注销仓单自4月6日增至总库存的10%以上后再也没有降至10%以下,由此可见伦铜大多流入国内市场。5月1日伦铜库存注销仓单达到83100吨,占整个库存的20%以上。

流入国内市场的铜不管是进入国储的仓库还是捏在贸易商手上,这也体现了国内表观消费额大增,这对国际铜价的刺激力度都是有大的。

而上海期货交易所库存在4月24日更是创下08年1月14日以来的新低15051吨,较17日当周库存减少7654吨。随后传闻国储暂停收储铜,市场铜供应紧张局面有所缓解,4月30日上海交易所库存增加4013吨至19064吨。

六、 废铜紧缺有所缓解,精铜替代消费减少

中国3月份进口铜强劲依旧,由于废铜紧缺和国内消费复苏。进口自去年9月份铜价大跌以来急剧下滑,进口亏损严重导致废铜贸易商损失惨重,废铜进口和回收陷于停滞,从而废铜供应紧张,精铜替代废铜消费局面显现。

去年同期废铜3月份进口53.9733万吨,而今年3月份环比增长50%至32.9266万吨,同比下滑38.99万吨。

然而随着铜价回升,国内废铜进口贸易商重新步入市场,进口废铜将逐步增加。从现货商了解情况,4月底进口废铜也大量到港。

而精铜废铜的比价看,精铜替代废铜消费局面缓解,再生铜冶炼有利可图。根据易贸资讯对下游铜板带箔企业调研的结果,企业精铜与废杂铜使用比例已经由去年11月24:1的高点回落到目前的3.17:1。

七、 国储暂停收储,国内面临消化大量进口铜的压力

随着铜价目前重上4600美元,远高于国储的目标价位3000美元,国储暂停收储铜自然而然了。中国有色金属工业协会副会长文献军在25日的“2009上海铜铝峰会”上表示,国储希望达到的效果已经达到,收储已经没有多少余量了,国储应适可而止。

国家海关总署数据显示,中国3月未锻造的铜及铜材进口374957吨,较2月的329311吨上升14%,再创月度纪录新高。第一季度未锻造的铜及铜材进口较去年同期增长32.9至93.0734万吨。而进口铜中精炼铜份额最大,其中精炼铜3月进口29.6843万吨,较去年同期增长137.63%,环比增长9.55%。

国内进口铜强劲在很大程度上减弱时国际市场过剩的压力,伦铜库存连续半个月的减少都暗示这点。而精铜大量进口很大程度上弥补了废铜的缺口,国内冶炼商的复工和开工回升,这都将加大国内的供应量。

国内精铜矿进口大增,也暗示国内产能开始复苏。3月份精铜矿进口同比增长10.92%至46.1026万吨,2月份进口则同比增长仅0.21%至 44.4832万吨,3月份不管是同比和环比都在增长。一季度国内精铜矿进口同比增长3.24%至141.1325万吨,1-2月则同比下滑0.2%。

八、 沪铜伦铜比值下降,进口铜利润锐减

自金融危机爆发以来,国内铜走势一直强于伦铜,而2月份后国内铜加工企业逐渐复苏,对铜消费也逐步增加,再加上国内铜冶炼商减产力度较大,使得国内精铜供应紧张。

特别是3月20日以来,沪铜伦铜比值一直8.2以上,这样就导致进口铜利润丰厚,3月30日的比价计算,进口一吨铜利润达6000元,而平均利润也在4000元/吨。在4月24日利润降至600元/吨左右。

而尽管5月1日后,比值再次上升,但随着5月中旬过后国内下游企业备货结束,比值将再次回落。因国内买盘逐渐退出市场,缺乏下游企业订货,进口贸易商就算惜售也难以改变铜价回落的命运,隐形库存将使得进口也大幅减少。

九、 全球铜过剩量缩减,欧美日消费依旧疲软

国际铜业研究组织(ICSG)28日公布的报告显示,今年1月全球铜市供应过剩15.5万吨,而2008年1月则为缺口2.2万吨;1月全球精炼铜产量为152.5万吨,消费量降至137万吨,去年同期为151.4万吨,去年12月为138.8万吨。

而国际铜业研究组织(ICSG)3月23日称,去年全球铜市供应过剩为36.3万吨,2007年则为28.6万吨。从中可以看出,1月份过剩量较08年全年过剩量缩减了20.8万吨。其中中国消费的复苏功不可没,预计一季度国内实际需求增长5%左右,而表观消费则更高在50%以上。

世界金属统计局(WBMS)4月23日公布的数据显示,今年1-2月,铜市场出现了严重的过剩状态,供给较消费高出11.2万吨,而去年同期全球铜市场还有10.9万吨的缺口。1-2月全球铜矿产量同比增长4%至250.7万吨;精炼铜产量较去年同期增长4.4%至307万吨,而同期消费量为295.5万吨,同比下降 3%。而3月19日WBMS报告显示1月全球铜市供应过剩15.1万吨,去年同期为供应短缺0.44万吨。

从以下两大国际知名组织统计的过剩量可以看出,过剩量在缩减,而其中中国消费复苏功不可没。

最新数据来看日本铜消费继续疲软,日本经济产业省公布的初步数据显示,日本3月阴极铜库存较上月增加9.3%至49507吨。 3月库存较去年同期增长27.3%。日本3月铜产量较上月增加13.3%,但同比下降12.5%至117838吨。3月精炼铜出口装船较上月下降 6.3%,同比下降13.1%至74706吨。

后市展望

4月份期铜演绎了过上车式的走势,经历了一轮暴涨暴跌,这其中美元一度成为期铜走势的风向标。近期一轮上涨和一轮的回调都是有美元下挫或回升引起的,而国储举动和进出口贸易的变动对铜价的影响很大,国储收储铜或暂停出手收储引起了铜价的暴涨暴跌,而进口铜盈利状况引发了沪伦两市的套利举动。

随着国内消费淡季的来临,国内下游消费厂商备货基本上在5月中下旬结束,缺乏中国买盘的介入,国际铜价难以维持目前的高位。而国储对目前的铜价比较满意,远高于国储的目标价4000美元,从而在铜市上暂停收储,这将导致国内现货供应盈余压力大增,勉励天量进口铜消化的压力。

当前支撑铜价的主要因素有,流动性、伦敦铜库存减少和经济复苏心理预期,但在5月份以后,起码有两个因素支撑力度小散。随着国内下游厂商订单下降,铜消费也将进入淡季,国内贸易商就算惜售也面临很高的仓储成本压力,何况前期进口铜大大增加了隐形库存,加工商和贸易商手上库存不少,需要一段时间消化,从而进口铜的增幅将大幅回落,伦敦铜库存减少局面缓解,欧美的铜消费基本上无望增长。

欧美日等发达经济体经济在三季度也面临再次回落到的压力,因实体经济并没有真正好转,失业问题、信贷再次收缩、工业制造业订单下滑等都拖累三季度的经济。而在过去十几个衰退的时期,都有一个季度出现扩张大特征。总之,支撑铜价继续强势上涨的经济基础和基本面基础并不牢固,后市宽幅震荡的可能性很大,关注沪铜 32000至40000的震荡区间,伦铜也关注4800至5000的压力区间能否突破。

影响现货铜价格的因素有哪些?

1、供求关系----影响价格波动的根本因素

根据微观经济学原理,当某一商品出现供大于求时,其价格下跌,反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求,即当价格上涨时,供应会增加而需求减少,反之就会出现需求上升而供给减少,因此价格和供求互为影响。

 体现供求关系的一个重要指标就是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。

报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存,目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所(LME),纽约商品交易所(NYMEX)的COMEX分支和上海期货交易所(SHFE)。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

非报告库存,又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存.由于这些库存不会定期对外公布,因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。近年来,在社会总库存中,消费商库存的比例下降,交易所库存的比例上升。所以在分析库存水平时,一定要考虑到这种趋势。

2、国际国内经济形势

在分析宏观经济时,有两个指标是很重要的,一是经济增长率,或者说 是GDP增长率,另一个是工业生产增长率。

3、进出口政策、关税;

长期以来由于我国在铜进出口方面一直采取“宽进严出”的政策,因而当国内铜价高于国际铜价时,贸易商的进口将缩小两个市场的价差;反之则不然。随着国家逐步取消出口关税,铜基本可以自由进出口,从而使国内国际铜价互为影响。

4、用铜行业发展趋势的变化;

5、铜的生产成本

做黄金期货,还有铜期货经验(投机)。

不管长线还是短线,都要判断好方向。长线更是如此,做好止损。

如果仓小的话,要学会及时锁单,别爆仓。

我是做现货黄金的,像这类产品季节性不是很大,关键是看基本面,政策、国际动向等。

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