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国债期货套保策略

45.15 W 人参与  2022年11月25日 19:05  分类 : 期货开户  评论

国债期货的交易策略

跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的,是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化,买进近期合约,卖出远期合约(或卖出近期合约,买进远期合约),待价格关系恢复正常时,再分别对冲以获利的交易方式。例如,2011年11月,某投资者发现,2012年3月到期的5年期国债期货价格为106元,2012年6月到期的5年期国债期货价格为110元,两者价差为4元。投资者若预测一个月后,3月到期的5年期国债期货合约涨幅会超过6月的5年期国债期货合约,或者前者的跌幅小于后者,那么投资者可以进行跨期套利。 国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异。 基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化,积极寻找低买高卖的套利机会。做多基差,即投资者认为基差会上涨,现券价格的上涨(下跌)幅度会高于(低于)期货价格乘以转换因子的幅度,则买入现券,卖出期货,待基差如期上涨后分别平仓;做空基差,即投资者认为基差会下跌,现券价格的上涨(下跌)幅度会低于(高于)期货价格乘以转换因子的幅度,则卖出现券,买入期货,待基差如期下跌后分别平仓。

国债期货有什么特点?普通大众适合买吗?

;     国债期货有什么特点?

合约杠杆较高,交易标的为多种券

      国债期货仿真交易合约与大部分期货产品一样,实行保证金制度、每日无负债结算制度等。交易上实行多空双向及T+0的模式,并有每日最大价格波幅、持仓限制等一整套风险控制制度。

      但是细读合约可以发现,国债期货也与商品期货有很大不同。

      国债期货每手合约价值100万元,但最低保证金只要3%,因而相应的杠杆也较高。

      除此之外,就是对交易标的采取的“标准券”设计思路,即不以现实中某一确定年限的券种为交易标的,而是按剩余期限(规定在4~7年)作为名义标准债券作为交易标的,用多券种替代单一券种。

      从国债期货仿真交易情况来看,可以发现国债期货有日内波动大,日间波动较小的特征。并且没有明确的主力合约,上市的三个合约持仓量以及成交量较为平均。

普通大众适合买国债期货吗?

      我国国债市场规模约为万亿元人民币,存量超过万亿元人民币,是全球第五大、亚洲第二大的债券市场,年结算量和托管量规模巨大,债务持有者对冲风险的需求十分强烈。

1、国债期货更适合机构投资者。

      首先,期货是一种风险对冲工具而不是大众性的投资工具,什么样的需求运用什么样的投资工具是理财的一项基本原则。就散户而言,一般债券持有量很小,而且基本是到期兑现以保证本金安全和取得利息收入,对冲债券持有风险的意愿和需求很小。

2、国债期货不适合普通投资者。

      期货是在现货基础上衍生出来的一种专业金融工具,相对于股票等大众投资产品而言,国债市场的运行规律和定价机制等专业化程度更高,并不适合普通投资者参与。

      期货本身作为一种高风险的资本市场,需要投资者有更高的抗风险能力,这也是大多数普通投资者所不具备的,当然有一定专业能力、经济实力和风险承受能力较强的成熟投资者还是可以参与其中的。

      国债期货首先是适合机构投资者进行套期保值,包括多头套保和空头套保;但是为了市场流动性的充裕,投机者也肯定是受到欢迎的。

      需要提醒广大投资者的是,期货杠杆放大预期年化预期收益,也放大风险,金融期货品种表现更为明显,投机者尤其个人投机者应有充分的认识。

国债期货该如何进行基差套利?

很多投资者并不了解

国债期货基差

套利,本文提供了有关的

期货套利

知识,并进行国债期货基差

套利策略

解析内容说明:

理论上

期货价格

是市场对于未来

现货市场

价格的预估值,而

现货价格

与期货价格之间的联系则用基差来表示。国债期货的基差指的是用经过

转换因子

调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略,本质上则是对于基差的预期变化进行交易。

国债期货交割的时候期现基差是0,因此如果市场上出现负基差,就可以做多基差,如果在后续交易中出现正基差,可以平仓获利,或者持有至交割,获取基差的利润,这是

基差交易

的基本思路。

基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化,在国债现货和

期货市场

同时或者几乎同时进行交易的

交易方式

。买入基差或者基差的多头就是买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的

期货合约

;卖出基差或者基差的空头则恰恰相反,指的是

卖空

现货国债并买入相当于转换因子数量的期货合约。

基差的多头从基差的扩大中获取利润,如果国债净持有收益为正,那么基差的多头还可以另外获得该持有收益;基差的空头从基差的缩小中获取利润,如果国债净持有收益为正,那么基差的空头会损失该净持有收益。

相较于其他品种,国债期货最大的特殊性在于其现货标的由多只可交割债券决定,而其他

金融期货

一般只有一个现货标的,这就决定了为投资者所熟知的

期现套利

策略可以在国债期货的多只可交割债券上运用。在多只可交割债券上运用的期现套利,其收益机会来源不再是简单的由

投资者情绪

造成的

二级市场

期现价格的错杀,由于国债期货跟踪标的会在一篮子可交割券中变动,也就是最便宜可交割券(下简称CTD券)会发生变动,这使得国债期货期现套利有更丰富的收益机会。

市场投资

者一般把这种在国债期货运用上延伸了的期现套利称为基差交易策略,可以说基差交易是更广泛意义上的期现套利,期现套利只是基差交易中的一种特殊情况。

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